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問題在於，中國政府晦暗不明的政策方針，讓所有人在新業務活動方面裹足不前。中國目前作法說起來相當簡單，在某種層面上，卻又顯現相當複雜的一面。
 

工商時報【陳祖傑】

上述所提到情況，都提醒了中國槓桿化以及去槓桿化的風險，確實值得多加留意。雖然聯博認為近期內應不會發生，但如果市場流動性來源開始緊縮，縮小的會是資產負債表的資產部份，而不是實質活動的部份，因為後者在過去一段時間成長的幅度並不大。

高雄市六龜區定存銀行推薦中國剛剛公布的7月經濟活動數據表現極為疲弱，聯博認為，這顯示出中國經濟成長仍然躊躇不前，對於那桃園市大溪區定存銀行推薦些認為中國經濟正在走穩的人而言，無疑是個明新竹縣關西鎮定存銀行推薦顯警訊。

新北市樹林區定存銀行推薦這個重要的觀察也說明瞭聯博為何預測中國2017年的GDP成長率僅有5.6％，而且，顯著的成長減速將於2016年的下半年開始新竹市北區外匯推薦銀行出現。

高雄市橋頭區定存銀行推薦除了這些國內的資金流動之外，聯博也注意到一個新趨勢，就是人民幣隨著本地利率的下滑，已逐漸被作為融資貨幣使用，並且流出海外購買大量中國企業在海外發行的基隆市信義區定存銀行推薦美元計價債券。

先前聯博曾提出，亦即以大量集中於基礎建設的公共投資，來作為實質經濟的唯一支柱其實並不足夠，因為房市、製造業投資均有所衰退，出口成長也再臺北市信義區外匯推薦銀行次呈現下滑。

臺南市安南區外匯推薦銀行>高雄市阿蓮區定存銀行推薦臺北市內湖區定存銀行推薦首先，有過多的流動性挹注到經濟當中，但卻未能夠達到重振私部門投資和需求的效果。部份資金用於支援永無止境的公共基礎建設投資，而大多數的資金被作為投機用途。這些資金從房市流到股市、債市、大宗商品，然後又重新流回房市桃園市蘆竹區定存銀行推薦。

從土地銷售和新屋開工數的趨勢，就可看出房市表現開始出現反轉，交易量也從高點下滑。這也證實了聯博長期以來的觀點，亦即2016年下半年將出現較為顯著的房市修正。再加上，隨著薪資和家新北市泰山區定存銀行推薦庭收入成長趨緩，消費成長也出現持續下滑。

在7月的經濟數據，出現幾項引人注意的趨勢：私人固高雄市鳥松區定存銀行推薦定資產投資（FAI）成長年增率下滑至-1.2％，其為以往未見的大幅度衰退。相對而言，國營企業的固定資產投資年增率則成長14.4％。

聯博過去一直強調，政策真空代表中國官員可能會持續允許經濟活動走下坡，而不是透過緊急的通貨再膨脹政策來推動經濟成長。在過去，後者的結果（加碼政策寬鬆）幾乎必然會發生，但在今日的中國則不然。

此外，名目總固定資產投資成長率大幅下滑，僅達到3.9％，比6月的7.3％明顯偏低。事實上，就在一兩季之前，成長率還有兩位臺中市后里區外匯推薦銀行>新北市三重區外匯推薦銀行數字的水準。

臺北市士林區外匯推薦銀行整體而言，聯博預期政策環境將持續平靜無波，且不會對中國經濟成長有太大幫助。傳統上而言，每當出現疲弱的經濟數據時，北京當局通常會採取更多政策寬鬆措施（例如調降存款準備金率、降息、財臺南市柳營區外匯推薦銀行政支出等等），但現在的臺中市北屯區定存銀行推薦情況已經不再如此。

或許在未來某個時點，中國政府可能會推出較為大膽的政策回應，但是其風險在於，中國很有可能重蹈覆轍：例如用龐大的財政數字和傳統的手段來刺激經濟，或者替經營不善的國營企業紓困，以避免改革或重建的臺中市潭子區定存銀行推薦痛苦…等等。


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